【花井美里】威兆半导体港股IPO ：新任董秘突获价值2000万股权激励 深度绑定消费电子主业疲软 1.96亿银行授信已悉数动用 但相关产品毛利率只有16.6%
内容摘要
出品：新浪财经上市公司研究院作者：渚2026年7月6日，深圳市威兆半导体股份有限公司以下简称“威兆半导体”）更新招股书，再次向联交所主板发起冲击，广发证券为独家保荐人。IPO前夕，多名早期投资者如小米
2020年5月至2022年12月 ，A轮、
威兆半导体曾计划在A股上市 。2022年12月 ，意法等全球20多家功率巨头鉴于AI和电网需求挤爆产能，公司随即陷入长达三年半的融资空窗期 ，全线产品放量迎来业绩大年 。珠海工厂产能实现翻倍 ，合计享有61.78%的表决权 ，转让价格为每股57.33元；同年11月，公司估值较融资高峰期显著缩水 ，毛利率大幅下滑 ，威兆半导体创始人 、但从芯片到模块 、花井美里2024年至2025年 ，威兆半导体在2025年依靠WLCSP完成盈利改善 ，其中800V BEV正成为核心的拉动因素；同时 ，
与此同时 ，PMIC等产品重新出现涨价预期的原因 。作为股权激励计划的执行载体 ，公司便转向联交所提交上市申请 ，产量同比仅增长9.13%，2025年受益消费电子复苏 ，汽车仍是功率SiC增长的主要驱动力 ，仍是未知之数 。其定价公允性与潜在利益输送风险令人担忧 。说白了 ，营收与利润显著改善 ，尤其是入职不久的新任董秘，华勤技术 、且收效甚微 。宁德新能源等多家知名企业 。未来几年 ，高端有效产能不足；汽车需求出现波动 ，人均持有不足4%。
这也是今年以来MOSFET、或与其业绩低迷密切相关 。
今年1-5月，
除珠海工厂外 ，2025年曾受益于消费电子复苏 ，高压DC/DC转换器 ，汽车电子只有可怜的4.8% 。公司现金及现金等价物为1.18亿元 ，倘若在4月1日和7月1日掀起了两轮“涨价潮”。此外 ，重投芯测和小米长江产业基金的转让价格较公司交叉融资时的认购价格 ，汽车 、AI数据中心 、在公司今年1月提交的首版招股书中，录得51万元亏损 。占地面积为7.48万平方米 ，净利润更是由盈转亏 ，已累计完成11期上市辅导 。缩减了企业进入芯片行业的资金门槛 ，舟山新厂建设又亟需巨额资金 ，给予如此高的倾斜 ？其认购价格是否偏离同期市场公允价值 ，储能等应用场景 ，
股权激励高度向管理层尤其是新任董秘倾斜
威兆半导体成立于2012年 ，工业应用占31.6% ，威兆半导体属于典型的Fabless厂商 ，保荐人也同步更换为广发证券 。市场对威兆半导体的估值正逐步走低 。引入了OPPO 、高压全系列功率MOSFET/IGBT单管、今年1-5月 ，增速较往年大幅回落；整体毛利率从22.4%掉到17.9% ，
充足资讯 、分别持有公司9.53%和3.54%的股份 。尽在新浪财经APP 责任编辑 ：公司观察
功率半导体最核心的需求主线是新能源汽车 。泰达恒鼎、再次向联交所主板发起冲击，收入结构却从高毛利WLCSP向较低毛利的传统封装产品倾斜 ，最终呈现为增收不增利 。该模式通过分离设计与制造环节 ，6.24亿元 、产能从9660万件优化至6.34亿件 ，姜长龙 、按照公司最新估值计算 ，全线产品降价也难促销 。从运营模式来看 ，占总收入的比重同比下滑18.9个百分点 。史帅并未在两个员工持股平台持有任何份额 。电源管理MOSFET的需求优化 ，更为严峻的是，英特尔、同比大幅下降24.53% ，至今尚不满一年。功率半导体正从“电子完善中的基础元件”转变为“AI基础设施能否持续扩张的要紧变量” 。但需求依然存在 ，在400V平台时代，公司逆势大举扩产，芯联集成等厂商均已出现不同程度的价格调整 。2025年9月 ，模块以及特殊半导体制程设计能力的先进半导体设计公司。MOSFET和模块能力依然有壁垒；低端消费和工控市场价格敏感 ，收入同比大幅减缓39.82%，当前功率半导体已进入新的结构性周期 ：低端产能过剩 ，
业内人士指出 ，反观威兆半导体，并广泛应用于消费类电源 、持股比例较高的舟山集成中 ，SiC MOSFET的价值已从性能升级件演变为完善效率和充电体验的基础件 。机器人和汽车 ，多名早期投资者（如小米长江产业基金）已折价清仓退出 ，该工厂仍处于产能爬坡阶段 ，业务结构上 ，但车规级IGBT 、非WLCSP产品收入增长52.6% ，行业需求再度疲软 ，造成现金流高度紧绷 ，公司实现收入3.53亿元 ，但受行业需求收紧影响，威兆半导体是否把握住了这一绝佳窗口期 ？
来源 ：威兆半导体招股书今年1-5月 ，
来源 ：威兆半导体招股书然而好景不长，今年1-5月 ，面对全球功率巨头借势涨价，
威兆半导体的股权激励计划为何向管理层 ，硅基IGBT仍能覆盖大部分主流车型；但当800V甚至1000V成为中高端车型的快充卖点时，
高度依赖消费电子和工业应用 降价也难促销
行业资料显示 ，依然是消费电子和工业场景 。广发证券为独家保荐人 。仅占总收入的1.2% 。核心高毛利产品线遇冷 ，先进封装与测试 。-6440.7万元 ，2025年 ，威兆半导体还计划在舟山设立新的生产基地 ，较2025年底增长66.21% ，12月便出任董事会秘书兼联席公司秘书 。固态变压器 、1.96亿元银行授信已悉数动用，
IPO前夕 ，远没长成业务支柱 。
假设说过去功率半导体的最大叙事是新能源汽车 ，
来源 ：威兆半导体招股书今年上半年 ，约为珠海工厂的8倍 。
威兆半导体能否把握住发展契机 ，经营层面 ，与中金公司签署辅导协议 ，威兆半导体估值持续走低 ，并在深圳市证监局办理备案登记 。机器人和AI硬件目前还停留在“故事”阶段，造成产能利用率暴跌42个百分点 。但财务报表给出的根本盘 ，
Yole的相关探讨也指出 ，高压功率半导体更是边缘 ，占比29.3%；进入今年1-5月 ，营运资金及一般企业用途 。同期 ，随着时间推移 ，超过九成份额由实控人李伟聪持有 。威兆半导体的多名早期投资者已陆续清仓退出 。
相比之下 ，增长逻辑从增量转变为高压化 。
IPO前 ，偏向功率器件研发与应用技术探讨 ，其收入进一步增至1.12亿元 ，珠海工厂产能利用率暴跌，按小米长江产业基金的转让价格计算 ，2026年又被同一产品线的需求波动拖回微亏状态。然而仅过了3个月 ，
在治理层面 ，中压 、今年1-5月，电机驱动 、有息负债远超现金储备 。填补了部分收入缺口，公司经营活动和投资活动产生的现金流量净额分别为-5412.7万元 、占比优化至31.6% 。C轮和交叉融资 ，目前已悉数动用 。深圳市威兆半导体股份有限公司（以下简称“威兆半导体”）更新招股书 ，
从服务器电源到机柜级电源 ，汽车电子 、储能PCS和高压快充更看重稳妥性与供货稳定；单颗芯片门槛下降 ，目前，剩余募集资金将分别用于加强研发能力及拨资要紧研发项目 、公司营收至今仍高度依赖消费电子与工业应用 ，是否恐怕存在利益输送的嫌疑 ？
主业疲软+费用刚性增长 净利润首亏
从公司经营的角度来看 ，执行董事 、公司银行授信总额为1.96亿元 ，捆绑解决方案及更高稳妥性的汽车应用日益增长的需求 。8.14亿元 ，再到完善验证的门槛正在升高 。A+轮 、
2023年至2025年 ，精准解读 ，B轮 、尽管新能源汽车增速有所放缓 ，
具体来看 ，公司对外宣传时可以大谈AI 、折射出市场对其前景的审慎态度。转让价格为每股32.32元 。
值得玩味的是 ，累计募集资金约4.92亿元 ，产品涵盖传统硅基及第三代化合物半导体SiC和GaN ，AI数据中心需求爆发挤占了8英寸成熟制程产能 ，收入426万元 ，截至去年10月，增收不增利的困境凸显。消费电子依然吃掉了61.9%的收入，舟山工厂拟生产的产品主要包括功率模块及车规级组件 ，通信等领域 。中电智慧转让其全部股份 ，董事长兼总经理李伟聪直接持有公司39.19%的股权 ，产能利用率亦由24.2%高效优化至86% 。真正抓住AI与汽车电子的发展契机 ，汽车电子占比不足5% ，但交叉融资完成后 ，史帅所持这部分股份价值约2000万元 。目前来看还是未知数。其中 ，同比分别下降12.73%和17.24%；高压功率半导体器件平均售价1.6元/件 ，
不难看出，这家公司能否在低端产能过剩与高端有效产能不足的行业分化中 ，而低毛利产品被迫填补缺口 ，而在7月更新的第二版招股书中 ，受行业需求阶段性疲软影响 ，净流出额同比分别拉动150%和57.83%。其优势在于避免自建晶圆厂的高昂成本，专门从事晶圆加工 、复合年增长率达18.98% 。IGBT 、已对公司现金流造成巨大冲击。繁多机器设备闲置，董事会秘书兼联席公司秘书史帅持有其8.33%的份额，凭借多年的科研攻关已成为少数同时具备低压 、其余员工合计仅持有1.52%的份额。功率半导体未来会长期存在一种结构性分化 ：普通6英寸SiC产能恐怕需要消化 ，
出品 ：新浪财经上市公司探讨院
作者 ：渚
2026年7月6日 ，公司业绩呈现“过山车”式波动 。同比仅增长1.75% ，但高良率8英寸SiC依然稀缺；普通硅基功率器件竞争激烈，
威兆半导体本次赴港上市的首要目的就是为建设舟山工厂募集资金 ，威兆半导体却只能以全线降价促销应对 ，单台AI服务器对高压MOSFET 、小米长江产业基金先后向陈永阳 、但AI服务器 、在招股书更新期间突获价值约2000万元的股份 ，前五个月营收几乎停滞增长 ，
来源
：威兆半导体招股书2024年 ，公司业绩再度陷入低迷。较2025年底减缓37.17%；有息负债则攀升至2.33亿元，TI 、公司的股权激励计划高度向管理层倾斜 ，仅从事集成电路设计业务 ，其分别持有舟山集成和威铸烨芯8.33%与5.84%的份额 ，重投芯测和小米长江产业基金均已不再是公司股东 。并通过担任舟山拓纬和舟山集成的普通合伙人间接控制22.59%的权益 ，威兆半导体先后完成A轮前、进一步加大了固定资产折旧对毛利率的冲击 。再到数据中心800V高压直流 、并一直持续至本次IPO前。约为现金及现金等价物的2倍 。
过去几年，工业应用才是实打实的增量。净利润由盈转亏。
在另一员工持股平台威铸烨芯中 ，一个越来越难以忽视的新变量出现了 ：AI数据中心。捷捷微电 、泰达恒鼎将其全部股份转让给普陀九智 ，尤其是入职不满一年的新任董秘史帅 ，
截至今年5月底 ，销售规模没有明显收缩 ，可再生能源等也在成为新的增长来源 。那么2026年以后，但存在依赖外部产能的技术风险 。其于去年7月入职 ，变现速度明显快过汽车电子 。增幅高达556.31% ，威兆半导体于珠海设立工厂 ，上述股权转让完成后 ，公司管理层（含张小青）合计持有47.30%的份额，史帅加入公司的时间极短 ，将芯片制造环节外包给专业代工厂 。转让价格为每股45.63元；2025年12月至2026年2月 ，工业电源 、占地面积为9490平方米 ，这两个平台的份额高度集中于管理层，
来源 ：威兆半导体招股书威兆半导体设有两个员工持股平台——舟山集成与威铸烨芯 ，
问题在于 ，
主业疲软叠加大规模投资扩产 ，招股书中提及的工业无人机 、重投芯测将其全部股份转让给深圳奇源 ，主驱逆变器 、
来源 ：威兆半导体招股书 作为核心引擎的WLCSP业务同样遇冷
，进一步加剧了8英寸产能的紧缺；新洁能
、 出品：新浪财经上市公司研究院作者：渚2026年7月6日，深圳市威兆半导体股份有限公司以下简称“威兆半导体”）更新招股书，再次向联交所主板发起冲击，广发证券为独家保荐人。IPO前夕，多名早期投资者如小米
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